Die Bewertung von Risikokapital-gestützten Start-Up-Startups stieg 2013 und 2014 dramatisch an, nachdem in den letzten neun Jahren leichte Zuwächse zu verzeichnen waren, zeigen die Daten der Kanzlei Cooley LLP.
Cooley berichtet über die typische Bewertung von Unternehmen bei Transaktionen, bei denen das Unternehmen den Anlegern als Anwaltsberater oder dem Geldbeschaffungsunternehmen diente. Diese Zahlen beziehen sich auf die Finanzierungsrunde der Serie A, die erste Finanzierungsrunde nach der Seed-Phase. Zu diesem Zeitpunkt der Entwicklung haben Unternehmen begonnen, Einnahmen zu generieren, verlieren aber in der Regel immer noch Geld.
$config[code] not foundUm den Einfluss der Inflation auf die Bewertung zu berücksichtigen, habe ich den Inflationsrechner des Bureau of Labor Statistics (BLS) verwendet, um alle Zahlen in 2015-Dollar umzuwandeln. Ich habe auch den gleitenden 5-Viertel-Durchschnitt der von Cooley gemeldeten Durchschnittswerte genommen, um die vierteljährlichen Schwankungen auszugleichen und diesen Durchschnitt zum September eines jeden Jahres zu melden (außer 2015, wenn ich die Juni-Zahl berichte).
Wie die folgende Abbildung zeigt, stieg die Bewertung der Serie-A-Unternehmen zwischen 2004 und 2014 inflationsbereinigt von 6 Mio. USD auf 8,5 Mio. USD. Diese Steigerungsrate war jedoch im Vergleich zu der Änderung zwischen 2013 und 2015 sehr gering. In diesem Zeitraum von zwei Jahren verdoppelte sich der gleitende Durchschnitt der fünf Quartale in der Serie A in inflationsbereinigter Form nahezu. Das ist eine enorme Steigerung in der Bewertung und ist nicht gut für die Gewinne von Anlegern oder deren Kommanditisten.
Je höher die Bewertung eines Unternehmens ist, desto mehr muss das Unternehmen verkaufen, wenn es erworben wird oder an die Börse geht, wobei alle anderen Dinge gleich sind. Natürlich könnten diese Unternehmen sehr wahrscheinlich unter Abwärtsrunden leiden, wenn ihre Bewertung nachlässt, bevor sie in den nächsten fünf bis sieben Jahren ausscheiden. Wenn Unternehmen jedoch keine Down Runden erleben, werden die frühen Anleger wahrscheinlich nicht so gut mit Investitionen in Unternehmen, die vor 2014 ihre Serie A-Runde gespielt hatten, besser abschneiden, es sei denn, die Bewertung von Unternehmen, die an die Börse gehen und erworben werden, springt an in den nächsten fünf Jahren.
Investoren in der Frühphase müssen hoffen, dass die Märkte für Börsengänge und Akquisitionen Anfang der 2020er Jahre wie 1999 feiern werden.
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