Die Große Rezession endete offiziell im Juni 2009 - sagen zumindest die Ökonomen des National Bureau of Economic Research. Es ist also an der Zeit, während der wirtschaftlichen Erholung über unternehmerische Finanzierung zu schreiben. Was ist mit der Finanzierung von Kleinunternehmen seit dem Ende der Rezession passiert?
Die unternehmerische Finanzierung sieht heute zum größten Teil gleich oder etwas besser aus als am Ende der Rezession, jedoch schlechter als vor Beginn des Abschwungs. Nehmen Sie zum Beispiel die Kreditverfügbarkeit. Der Index der Verfügbarkeit von Krediten des National Federation of Independent Business (NFIB) lag im September 2010 auf demselben Niveau wie im Juni 2009. Die Zahl für September lag jedoch sieben Punkte unter dem Stand vom November 2007, dem Monat vor Beginn der Rezession.
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Die Muster im Risikokapital sehen ähnlich aus. Nach Angaben der National Venture Capital Association erhöhten VCs ihre Investitionen von 707 Milliarden US-Dollar im vierten Quartal 2009 von 4,3 Milliarden US-Dollar auf 780 US-Dollar im dritten Quartal 2010. Trotzdem liegt dieses Aktivitätsniveau unter den 716 Milliarden US-Dollar, die im dritten Quartal des Vorjahres in 1016 Transaktionen investiert wurden 2007.
Auch Bewertungen von VC-finanzierten Start-ups zeigen dieses Muster. Die von Cooley Goddard, einer auf Wagnisfinanzierung spezialisierten Anwaltskanzlei, gesammelten Daten zeigen, dass der Anteil der mit Risikokapital finanzierten Unternehmen, die eine hohe Investitionsrunde verzeichneten, von 30 Prozent in den zweiten drei Monaten des Jahres 2009 auf 58 Prozent von Januar bis März 2010 stieg. Im dritten Quartal 2007 verzeichneten 69 Prozent der Unternehmen, die zusätzliche VC-Investitionen erhielten, Aufwärtstrends.
Die Zahl der aus Risikokapital finanzierten Unternehmen hat sich seit dem Ende der Rezession verbessert und ist von 83 im zweiten Quartal 2009 auf 118 im dritten Quartal 2010 gestiegen. Die Anzahl der Exits im letzten Quartal liegt jedoch weiterhin unter den im Vorjahr erreichten Q3 von 2007.
Seit Beginn der Erholung hat der Handelskredit die meisten Maßnahmen zur Finanzierung von Kleinunternehmen erholt. Der Index des Warenkredit-Index der Association of Credit Manager erhöhte sich von 46,1 im Juni 2009 auf 58,7 im September 2010 und lag damit knapp unter seinem Stand von 60,9 im November 2007.
Auf der anderen Seite sind einige Maßnahmen zur unternehmerischen Finanzierung derzeit schlimmer als am Ende der Rezession. So berichteten im September 2010 nur 27 Prozent der Kleinunternehmer, die die monatliche Umfrage des NFIB beantworteten, dass ihr Kreditbedarf befriedigt wurde, 3 Prozentpunkte weniger als im letzten Monat der Rezession. In ähnlicher Weise stieg der Anteil der Befragten der Discover Small Business Watch, die in ihrem Unternehmen Cashflow-Probleme hatten, von Juni 2009 bis Oktober 2010 von 42 auf 46 Prozent.
Daten von Angelsoft, dem führenden Anbieter von Angel-Investment-Tracking-Software, zeigen einen anhaltenden Rückgang der Bewertungen von Unternehmen, die von der Angel-Gruppe unterstützt werden. In den ersten drei Monaten des Jahres 2010 lag der Mittelwert eines von einer von der Angel-Gruppe unterstützten Unternehmens bei 2,2 Millionen US-Dollar, verglichen mit 2,4 Millionen US-Dollar in den zweiten drei Monaten 2009, was wiederum unter den 2,8 Millionen US-Dollar des dritten Quartals 2007 lag.
In der Summe ist die Geschichte der unternehmerischen Finanzierung im Aufschwung unkompliziert. Während sich einige Maßnahmen seit dem Ende der Rezession verbessert haben, war die Verbesserung begrenzt, so dass die meisten Indikatoren deutlich unter dem Stand lagen, an dem sie vor Beginn der Rezession waren.
Anmerkung des Herausgebers: Dieser Artikel wurde zuvor auf OPENForum.com unter dem Titel veröffentlicht: Unternehmerische Finanzen im Aufschwung.” Es wird hier mit Erlaubnis neu veröffentlicht.
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