Kürzlich wurde ich von einem Gründer kontaktiert, der wollte, dass ich in ihr Startup investiere. Als sie mir den Status ihres Unternehmens und die von ihr angestrebte Bewertung mitteilte, sagte ich ihr, dass es nicht wert sei, nachzuforschen. Sie war auf der Suche nach einer 10-Millionen-Dollar-Bewertung für ein Vor-Umsatz-Unternehmen.
Das ist absurd. Das größte Einhorn der Welt, Uber, sammelte Geld bei einer Bewertung von 4 Millionen US-Dollar in seiner Samenrunde.
Der Austausch hat mich zum Nachdenken gebracht. Ich sollte eine Kolumne schreiben, die einen groben Überblick über die Beziehung zwischen Bewertung und Traktion für Jungunternehmen gibt.
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Diese Anstrengung ist sehr grob. Es basiert nur auf Deals, die ich ernsthaft in Erwägung gezogen habe, und beeinflusst nicht die Unterschiede in der Branche, der Marktgröße, den Kapitalanforderungen, der Teamerfahrung usw. Aber hier geht es:
Im Jahr 2016 habe ich mir 120 Unternehmen angesehen, bei denen ich Angaben zu den erwarteten Bewertungen der Gründer und zu ihren jährlichen Einnahmen hatte, als ich meine Investitionsentscheidung traf. (Nebenbei erhielt ich 2016 340 Pitch-Decks und dachte nur, dass 120 Unternehmen meinen Investitionskriterien genügen, um sich die Mühe zu machen, nach diesen beiden Daten zu fragen.)
Die Bewertungen der Unternehmen lagen zwischen 750.000 und 17,5 Millionen US-Dollar. Der Jahresumsatz lag zwischen null und 2 Millionen US-Dollar. Das mittlere Unternehmen erzielte einen Jahresumsatz von 24.000 US-Dollar und eine Bewertungs- oder Bewertungsobergrenze von 3,5 Millionen US-Dollar. Der interessanteste Teil dieses Daten-Tauchgangs ist die Betrachtung der Beziehung zwischen der Ertragsentwicklung des Unternehmens und seinen Bewertungen. In der folgenden Abbildung habe ich die Bewertungs- oder Bewertungsobergrenze des Unternehmens auf der vertikalen Achse und das jährliche Umsatzniveau auf der horizontalen Achse dargestellt.
Die mittlere Bewertung oder Bewertungsobergrenze für ein Vor-Umsatz-Unternehmen, die ich im vergangenen Jahr ernst genommen habe, war 1,8 Millionen US-Dollar. Für Unternehmen mit einem Umsatz von rund 15.000 USD pro Monat lag diese Bewertung bei rund 2 Millionen USD. Bei einem Umsatz von 30.000 US-Dollar pro Monat lag die Bewertung bei 2,5 Millionen US-Dollar. Die Bewertung von 3 Millionen US-Dollar wird erreicht, wenn die Unternehmen einen Umsatz von etwas mehr als 50.000 US-Dollar pro Monat erzielen. Eine Bewertung von 4 Millionen US-Dollar liegt bei einem Umsatz von rund 80.000 US-Dollar pro Monat. Bei einem Umsatz von etwas mehr als 100.000 US-Dollar pro Monat liegen die Bewertungen bei 5 Millionen US-Dollar. Sie erreichen 6 Millionen US-Dollar bei 125.000 US-Dollar pro Monat.
Es gibt viele Einschränkungen bei der Verwendung dieser Informationen. Erstens bin ich ein einzelner Investor und ich bin bewertungsbewusster als viele Engel. Zweitens sind diese Zahlen Medianwerte. Gründer mit mehr Erfahrung, solche aus der heißen Industrie und solche mit viel Investoreninteresse, erhalten höhere Bewertungen als andere. Aber selbst wenn Sie diese Vorbehalte in Betracht ziehen, können Sie feststellen, dass der Vorschlag, eine Bewertung oder eine Bewertungsobergrenze von 10 Mio. USD für ein Vor-Erlös-Unternehmen vorzuschlagen, diesen Investor nicht dazu bringen wird, eine Investition in Betracht zu ziehen.
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