Jeder, der auf beiden Seiten eines Venture-Capital-Deals war, weiß, dass ein Fundraising-Abkommen normalerweise so viele Bestimmungen enthält, dass ein unerfahrener Mensch ein Glossar benötigt, um es zu lesen.
Häufig wird in einer dieser Bestimmungen über "Mitreißerrechte" gesprochen. Laut Investopedia erlauben diese Rechte "einen Mehrheitsaktionär, einen Minderheitsaktionär zum Verkauf eines Unternehmens zu zwingen".
Die Einbeziehung von Mitnahmerechten in VC-Vereinbarungen wird nach Angaben der Anwaltskanzlei Cooley LLP immer häufiger. Die folgende Abbildung zeigt den Anteil der Risikokapitalvereinbarungen, für die Cooley die rechtlichen Arbeiten zur Verfügung gestellt hat, in die die Rechte mitgeschleppt wurden. Während der Anteil der Vereinbarungen mit Mitnahmerechten vor 2006 nie mehr als 50 Prozent betrug, ist er seitdem nie unter 50 Prozent gefallen. Und seit dem zweiten Quartal 2009 hat es in jedem gemessenen Dreimonatszeitraum 60 Prozent überschritten.
$config[code] not foundWarum die verstärkte Nutzung von Mitnahmerechten? Wie der Risikokapitalgeber Brad Feld in seinem Blog erklärt, verdienen Stammaktionäre (die oft die Gründer sind), wenn der Verkauf eines Unternehmens zu einem niedrigen Preis stattfindet, normalerweise sehr wenig, nachdem sie die Liquidationspräferenz der Wagniskapitalgeber bezahlt haben. Infolgedessen sind die Unternehmer häufig gegen solche Verkäufe beständig. Um sicherzustellen, dass sie Unternehmen verkaufen können, auch wenn Gründer (oder andere Aktionäre) sich dem Verkauf widersetzen, ziehen Risikokapitalgeber Rechte in ihre Finanzierungsvereinbarungen mit.
Die verstärkte Nutzung von Mitnahmerechten spiegelt die Überzeugung der Anleger wider, dass Unternehmen, die auf Risikokapital finanzierte Unternehmen unterstützen, in der Zukunft möglicherweise relativ billig verkauft werden müssen.
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