In einem sehr aufschlussreichen Beitrag, in dem ich jeden, der sich für Startinvestitionen interessiert, eindringlich dazu auffordert, zu lesen, erläutert Jerry Neumann die Auswirkungen der Verteilung des Potenzgesetzes auf die Risikoinvestitionen. Die Verteilung des Ertrags aus Renditevermögen in Angel- und Venture-Capital-Anlagen hat drei wichtige Auswirkungen auf die Anleger: Achten Sie auf Diversifizierung, achten Sie auf die Qualität des Geschäftsflusses und behandeln Sie Investitionen als echte Optionen.
Bevor ich jedoch die Auswirkungen einer Verteilung des Potenzgesetzes auf Investitionen in Startups bespreche, sollten wir uns zunächst auf das Erscheinungsbild eines Potenzgesetzes konzentrieren. Wie die folgende Abbildung aus Neumanns Werk zeigt, unterscheiden sich die Verteilungen der Leistungsgesetze sehr von den normalen Verteilungen. Bei der Verteilung von Machtgesetzen werden die Ergebnisse konzentriert. einige Fälle machen den größten Teil des Gesamtergebnisses aus.
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Wie konzentriert die Ergebnisse sind, hängt vom Alpha der Leistungsverteilung ab. Für Investitionen in Unternehmen in der Frühphase sind die Alphas mäßig hoch. Neumann betrachtet eine Reihe von Daten und zeigt, dass die Renditen von Risikokapitalfonds, die Renditen von Angel-Investitionen und die Risikokapitalinvestitionen selbst Alphas von etwa zwei haben.
Diese empirische Beobachtung ist wichtig, weil sie zeigt, wie konzentriert die finanziellen Erträge aus Investitionen in Startups sind. Neumann erklärt: "Wenn Alpha weniger als oder gleich 2 ist, wird ein Unternehmen wahrscheinlich den gesamten in alle erfolgreichen Unternehmen investierten Betrag zurückzahlen."
Verteilungsrechte für Investitionen
Diese Verteilung der Ergebnisse hat mehrere Auswirkungen auf Risikoinvestitionen. Erstens erfordert das Geldverdienen ein großes Portfolio an Investitionen. Ihre Gewinnchancen steigen mit der Größe Ihres Anlageportfolios. Wie Neumann schreibt: "Bei einem bestimmten Alpha erzielen Sie umso mehr Investitionen, je besser Sie sind, weil Ihr mittlerer Ertrag um ein Vielfaches mit der Anzahl der Investitionen steigt, wie auch das höchstmögliche Vielfache."
Das bedeutet, dass Sie weit mehr Investitionen in Unternehmensgründungen tätigen müssen, als die meisten Menschen, selbst die meisten Wagniskapitalgeber, investieren. Dave McClure von 500 Startups argumentiert: „Die meisten VC-Fonds sind viel zu konzentriert auf eine kleine Anzahl (<20-40) von Unternehmen. Die Branche könnte besser bedient werden, indem die durchschnittliche Anzahl der Investitionen in ein Portfolio verdoppelt oder verdreifacht wird. Dies gilt insbesondere für Anleger im Frühstadium, bei denen die Zahl der Startups noch größer ist. Wenn Einhörner nur 1-2% der Zeit auftreten, muss logischerweise die Portfoliogröße mindestens 50-100 Unternehmen umfassen, um eine vernünftige Chance zu haben, diese schwer fassbaren und mythischen Kreaturen einzufangen. “
Zweitens ist Diversifizierung wichtig, aber auch die Qualität des Fließens. Sie müssen sicherstellen, dass Sie nicht nur diversifizieren, sondern auch ein Portfolio von potenziellen Start-ups. Die meisten neuen Unternehmen haben eine Wahrscheinlichkeit von null oder nahezu null, große Erträge zu erwirtschaften. Sie befinden sich in kleinen Märkten, haben keinen Wettbewerbsvorteil, sind in unattraktiven Branchen und in schlechten Lagen und werden von Gründern geführt, die nicht wissen, was sie tun. Dies ist ein Problem, da, wie Peter Thiel erklärt, schlechte Abläufe mit hohem Volumen nicht ausgeglichen werden können.
Drittens möchten Sie die Startinvestitionen als echte Optionen behandeln. Sie können nicht im Voraus wissen, welche Unternehmen abheben. Darüber hinaus ist es oft schwer zu verstehen, wie sehr und wie schnell die Leistungsträger wachsen werden. Daher möchten Sie die Möglichkeit haben, in die Zukunft zu investieren. Durch das Recht, aber nicht die Verpflichtung, zu günstigen Konditionen weiter zu investieren, verbessern Sie Ihre Chancen, hohe Renditen für Ihr Portfolio zu erzielen. Investoren Foto über Shutterstock
