Von: Dr. Dawn R. Rivers, Direktor des Malone Macroeconomic Policy Institute
Betrifft: Bewertung der politischen Reaktion auf den wirtschaftlichen Abschwung von 2008-2009
Datum: 18. Mai 2012
$config[code] not foundAb Herbst 2008 hatte die US-Wirtschaft den stärksten Rückgang seit 1929 zu verzeichnen. In den sechs Monaten von September 2008 bis März 2009 verfolgten die Bush- und Obama-Regierung und die US-Notenbank verschiedene politische Reaktionen, einschließlich des Troubled Asset Hilfsprogramm (TARP), das American Recovery and Reinvestment Act von 2009 (ARRA) sowie die verschiedenen Aktionen der Federal Reserve in diesem Zeitraum.
Von 2007 bis 2008 wuchs das Bruttoinlandsprodukt (BIP) mit einer Jahresrate von 1,8%. Dies spiegelt die Abschwächung wider, die das National Bureau of Economic Research veranlasst hat, den Beginn der Rezession ab Dezember 2007 zu erklären. Die Wirtschaft schrumpfte um 2,8% von 14,3 Billionen auf 13,9 Billionen Dollar. Es hat sich seitdem erholt; Das BIP für 2011 lag bei 15,1 Billionen US-Dollar, ein Anstieg um 3,8% gegenüber dem Wachstum von 2010.
TARP und die Aktivitäten der Federal Reserve verhinderten den vollständigen Zusammenbruch der internationalen und inländischen Kapitalmärkte. Beide Unternehmen konnten jedoch kein ausreichendes Vertrauen wiederherstellen, um eine angemessene Lockerung der Kreditmärkte zu gewährleisten, wodurch kreditwürdige Verbraucher und Kleinunternehmer keinen Zugang zu Kapital haben. Große Konzerne können Kredite aufnehmen, horten aber Bargeld, was die Produktion nicht steigern kann.
Die ARRA wurde geschaffen, um 800 Milliarden US-Dollar in die Wirtschaft einzubringen, mit direkten Regierungsausgaben von 500 US-Dollar und Steuerausgaben in Höhe von 300 US-Dollar. Multiplikatoreffekte hätten diese Investitionen in zusätzliche 3,7 Billionen US-Dollar umwandeln sollen, begleitet von einem robusten und anhaltenden BIP-Wachstum und einem Rückgang der Arbeitslosenquote.
Die wirtschaftliche Erholung, die 2010 begann, scheint jedoch fragil und vorläufig. Der Wohnungsmarkt ist nach wie vor schwach, die Arbeitslosenquote liegt immer noch deutlich über 5% der Gesamtbeschäftigung, und die volatilen Energiekosten üben einen Preisdruck aus, der Inflationsängste auslöst. Wenn die politischen Antworten von 2008 bis 2009 einheitlich wirksam gewesen wären, wären diese Indikatoren offensichtlich viel positiver.
Leider ist die derzeitige Erholung weitgehend auf einem Kartenhaus aufgebaut. Die Wiederaufnahme des BIP-Wachstums wird weitgehend durch überraschend robuste Ausgaben für den privaten Konsum bestimmt, und ein Konsumniveau von 71% des BIP ist weder gesund noch nachhaltig. Die einzige Komponente des BIP, die nicht auf ihr Niveau vor der Rezession zurückgekehrt ist (oder dieses Niveau noch nicht überschritten hat), sind die Bruttoinvestitionen des privaten Sektors.
Tatsächlich fielen die jährlichen Investitionen des privaten Sektors von 2006 auf 2007, lange vor dem Rückgang 2008, was auf eine strukturelle Schwäche lange vor den Ereignissen vom September 2008 hindeutet. Die Bruttoinlandsinvestitionen nahmen um ein Drittel (33,5%) vom Höchststand ab (2006 bis 2008) und hat im Jahr 2011 nur 82,3% gegenüber dem Stand von 2006 wiedererlangt. In Rohdollar bedeutet dies, dass rund 400 Milliarden US-Dollar fehlender Investitionen entstehen. Unter Berücksichtigung von Multiplikatoreffekten ergibt sich daraus ein potenzielles Produktionsergebnis von rund 2 Billionen US-Dollar, das für unsere Wirtschaft verloren ging.
Um diese Probleme anzugehen, empfehlen wir der Obama-Regierung und der Federal Reserve, sowohl Vertrauen als auch Optimismus zu fördern, insbesondere in der Geschäftswelt. Ein oder zwei bescheidene Erhöhungen des Abzinsungssatzes könnten beispielsweise Unternehmen dazu bringen, nicht mehr auf ihrem Bargeld zu sitzen, wenn sie die Nachricht vermitteln, dass sich die Wirtschaft aufheizen könnte und die Kosten für Geld steigen.
Ein derartiger Zinsanstieg könnte sich auch positiv auf die Kreditvergabe auswirken, da er die Gewinnmargen der Banken verbessern würde. Steueraufwendungen, die Investitionen belohnen, waren bisher von fragwürdigem Wert und sollten dringend erforscht werden. Kredite wie der Forschungs- und Entwicklungskredit sollten jedoch nicht auslaufen.
Schließlich stellen wir fest, dass die Obama-Administration ihre größten Investitionen des privaten Sektors in Multi-Milliarden-Dollar-Unternehmen mit geringem Erfolg getätigt hat. Darüber hinaus ist eine zielgerichtete, auf Kredite ausgerichtete Fiskalpolitik für kleine Unternehmen in einem Umfeld, in dem 92% der Kleinunternehmer angeben, dass ihre Kreditbedürfnisse erfüllt sind oder kein Interesse an einer Kreditaufnahme besteht, wenig objektiv sinnvoll.
In Anbetracht der fehlenden Ergebnisse dieser Investitionen sollte die Verwaltung die Änderungstaktik erörtern, um die Erholung zu stabilisieren und das BIP-Wachstum zu steigern.
Laut der National Federation of Independent Business (NFIB) steigt der Optimismus der Kleinunternehmen, bleibt aber auf rezessivem Niveau. Eine wachsende Zahl von Kleinunternehmern berichtet jedoch auch von Verbesserungen der Einkommensentwicklung und vermehrten Planungen für Investitionen.
In Anbetracht dessen, dass die Daten der letzten 15 Jahre bestätigen, dass die Unternehmen tendenziell kleiner werden und die jüngsten Untersuchungen der Ewing-Marion-Kauffman-Stiftung ergeben, dass junge und neue kleine Unternehmen die Hauptquelle des Beschäftigungswachstums sind, empfehle ich der Verwaltung, eine neue Firma anzuregen Bildung durch Minimierung belastender Vorschriften, Erarbeitung von Wegen, um Nicht-Arbeitgeber-Unternehmen beim Übergang zu Arbeitgebern zu unterstützen, Investitionen in kleine Unternehmen zu fördern (das Crowdfunding-Angebot im kürzlich verabschiedeten JOBS-Gesetz war ein guter Anfang), die vollständige Finanzierung aller Schulungen im Bereich Unternehmensführung und technische Unterstützung derzeit von der Small Business Administration in den USA angeboten, und wenn immer möglich, direkt in kleine Unternehmen zu investieren.
Darüber hinaus empfehle ich der Regierung, eine weitere Konferenz des Weißen Hauses zu kleinen Unternehmen einzuberufen, und die Vorschläge und Empfehlungen von echten Kleinunternehmern umzusetzen, soweit dies politisch möglich ist.
Vielen Dank für die Gelegenheit, diese Analyse anzubieten, Herr Präsident. Wenn Sie weitere Fragen haben oder eine Klarstellung zu einem der hier genannten Punkte benötigen, zögern Sie bitte nicht, sich mit mir in Verbindung zu setzen.
OFFENBARUNG: Natürlich habe ich noch keinen Doktortitel und arbeite nicht für einen nicht existierenden Think Tank, der nach meinem Professor für Makroökonomie benannt wurde. Diese Übung war eine Aufgabe aus einem Kurs, den ich im letzten Semester absolviert hatte, aber ich dachte, die Ideen sollten hier geteilt werden.
Präsident Barack Obama Foto über Shutterstock
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